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白糖、菜油多头趋势形成 易盛农期指数有望继续

  上周,易盛农期指数震荡上行。截至10月27日,易盛农期指数收于1110.65点。

  菜粕方面,现阶段美豆及加拿大菜籽收割推进,外盘氛围偏空。9月我国进口菜籽29.5万吨,未来进口菜籽能保证供给,同时水产养殖旺季结束,菜粕需求明显萎缩。另外,豆菜粕小价差使得豆粕对菜粕产生替代,导致豆菜粕价差有所扩大。菜粕单边跟随豆粕,豆粕单边跟随美豆,后市预计收割低点出现后可能逐步上行,豆菜粕价差看扩。

  菜油方面,前期开始流传的国储菜油抛储事件还没等到最终公告,预计即便是抛储也不会对目前市场已启动的消费构成多大压力,倘若不抛,那么毫无疑问四季度国内菜油供需将更加紧张,四季度消费旺季消费量在每月50万吨左右,华南目前流动性库存大概在50万吨,前期抛储还没消化完在库中的非转菜油在30万吨,但这部分货权集中,由此可见菜油供需缺口明显,沿海基差走强,未来菜油大概率将延续上涨趋势。

  棉花方面,上周四美国农业部公布的出口销售报告数据靓丽,但美棉价格当日也没有明显反应,美棉价格压力依旧较大。国内方面,从目前市场调研的信息来看,2017/2018年度,全国棉花产量预计增产8%-10%,其中USDA预期国内棉花产量从2016/2017作物季的495.3万吨增产至533.4万吨,增幅7.69%。目前新花将大量上市,短期国内行情仍将以震荡为主。

  白糖方面,由于目前国际原糖价格在生产成本附近,对原糖价格有所支撑,且目前天气并不利于下榨季开榨,因此国际原糖价格出现上涨。从国内食糖情况来看,由于国产旧糖已基本销完,新糖开榨又较往年推迟,且今年进口糖数量和去年同期相比下降了73万吨,因此今年年底将会出现青黄不接,流通市场供求有缺口存在,易盛金融虽然国储糖依然有可能会在后期抛储,但这只能进一步说明国内供需缺口的存在,上周国内郑糖已出现上涨,我们认为近几周涨势还会持续。

  综上,结合近期各品种的基本面变化,预计短期内易盛农期指数的上行趋势有望得以延续。

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