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  • 证劵会回应IPO节奏放缓 高速IPO会影响牛市提前结束吗

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      近年来,IPO速度之快,极易牵动市场各方神经。随着注册制的不断推进,上市公司成功注册的速度引起了市场的关注,其中针对IPO公司注册周期的长短,或多或少反映了当前管理层对IPO上市节奏的态度。那么证劵会回应IPO节奏放缓 高速IPO会影响牛市提前结束吗?

      科创板和创业板市场的注册周期或注册环节耗时长,成为注册制度改革的重要突破口,也成为我国在注册制度改革中加快发行节奏的写照。事实上,自今年三月份以来,创业板市场的注册环节平均耗时天数持续延长,注册环节或注册周期的持续延长,在一定程度上缓解了短期市场的IPO压力和IPO频度,但给市场带来的感觉是,IPO节奏明显放慢。

      证劵会回应IPO节奏放缓 高速IPO会影响牛市提前结束吗

      最近,证监会对IPO节奏放慢的问题做出回应,称不存在有意收紧IPO的情况。在一定程度上分析,注册制度深化改革的步伐不会轻易改变,三月份以来创业板上市周期延长,或许只是一个阶段性现象。

      然而,从政策层面上讲,在注册制改革的背景下,最为关注的因素,一是信披质量,二是企业在注册制改革下的质量控制。虽然注册制属于市场化程度较高的发行制度,但充分市场化并不等于完全放任,对于企业的信披和质量问题,仍然需要一定的引导和把关。

      深入推进注册制初期,批准书发放速度短暂放慢,有利于提高审批力度,同时也能给市场带来阶段性喘息。事实上,作为今年创业板市场实行注册制改革的一项举措,从今年三、四季度的注册制批准数量来看,近几个月呈现出逐步下降的趋势,且平均时间延长。但这并不是未来资本市场的常态化现象,注册制在未来生效周期中还会有一些反复变化的表现。

      证劵会回应IPO节奏放缓 高速IPO会影响牛市提前结束吗

      自2019年以来,A股市场呈现出结构性牛市行情。在这些因素中,深市牛市特征更加明显,并形成单边上涨的运行趋势。对于沪市而言,由于传统周期行业和大金融板块的聚集,单边牛市的意味并不强,更像是结构性牛市的感觉。

      股票市场走牛的背后,A股市场也出现了IPO节奏明显加快的迹象。在一定程度上,高速IPO对投资者的信心和投资情绪的影响最为直接。从另一个角度来看,如果市场处于高度活跃的氛围中,并且具备了较强的持续盈利能力,那么增量资金仍能抵御高速IPO的发行压力,而股市仍能保持强势运行,前提是增量资金和高速IPO的发行压力相互抵消。

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      但从前几年A股市场的运行特点来看,A股牛市通常不会超过2年。然而,与以前相比,这一年或两年的牛市行情,并没有出现前几次牛市的疯狂表现,市场逐渐远离了以往的齐涨齐跌特征。根据近几年的政策措施和IPO节奏规律,似乎有为A股慢牛行情保驾护航之意,在市场高度活跃的情况下,IPO节奏也会明显加快,有为市场降温之意。相反,在市场短暂降温的情况下,IPO节奏也将相应放慢,政策层面也将稍有回暖,给市场带来稳定预期。

      高速度的IPO发行节奏,的确影响了市场的投资信心和投资情绪。如果在市场不景气时仍采用高速IPO发行节奏,则市场更容易放大利空,缩小利好,加大市场调整压力,也就是在这种情况下,缩短了股市牛市的运行周期。然而,从近几年国内资本市场的表现来看,对政策的把握和IPO节奏的调整,或是有意引导市场的慢牛行情,A股牛市的运行周期稍长,也将为注册制的深入推进赢得更多的准备时间。


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